漲停敢死隊火線搶入6只強勢股

時間:2019年10月10日 06:00:22 中財網
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  芒果超媒:無日不趨新,長視頻的硬仗看芒果怎么打
  類別:公司研究機構:國金證券股份有限公司研究員:裴培日期:2019-10-09
  逆水行舟,不進則退,變革創新是唯一的不變因素。運營戰略、內容創意、市場嗅覺和技術革新,芒果超媒在方方面面持續"顛覆"自己。芒果TV早已不僅僅是湖南衛視的網絡分發渠道。多個工作團隊的協力下,如《明星大偵探》、《妻子的浪漫旅行》、《女兒們的戀愛》等優質網綜內容頻出,播放量和口碑實現雙豐收。芒果TV網綜播放量份額從2018年的22.9%增長至2019年1至9月的36.3%。不止步于綜藝,芒果TV在自制劇集的道路上也在不斷發力,預計2019年第4季度和2020年即將上線約17部自制劇集。長期來看購買劇集更重要的是效率和回報,芒果TV對于用戶需求的把握精準優勢突出。根據我們的統計,芒果TV的電視劇平均播放水平在2019年有明顯提高,網絡劇更是名列前茅。而且其所購劇集的隔月留存率也處于行業中上水平,尤其是在非獨播的劇集中留存優勢表現更為明顯。以《夜空中最閃亮的星》舉例,芒果TV在播放量級不小的情況下隔月留存率也有68.3%,分別高出聯播平臺騰訊視頻和愛奇藝36.9pct和2.7pct。

  視頻服務是從被動向主動的遷移,是用戶全方位需求的滿足,大屏端家庭需求的價值在稀缺牌照的優勢下正在逐步被兌現。移動端與大屏端的平衡,也是用戶個人和家庭生活的平衡,長期來看是均衡的。一方面,芒果超媒擁有省級IPTV集成播控牌照以及OTT內容服務牌照和集成服務牌照。而IPTV和OTT普及率省間差異較大,芒果超媒仍有省外拓展和下沉的空間。另一方面,2019年8月,四大視頻平臺的移動端女性用戶占比中芒果TV居于首位,為77.1%,遠超過其他三家平臺。而女性角色在家庭的家電以及日常運營商套餐選擇上擁有較大的話語權,抓住了女性的心不僅為芒果TV帶來更強的用戶粘性,也為其多渠道發展提供助力。芒果TV在30歲以下人群占比也最高(75.3%),在未來5至10年的發展歷程中,年輕群體的付費能力更強,芒果TV也或將享受來自年輕群體組建新家庭帶來的渠道鋪設紅利。

  投資建議
  我們預計公司2019-2021年的歸母凈利潤分別為11.20/15.33/18.26億元,分別對應2019-2021年PE42/31/26倍。我們持續看好公司新媒體業務的發展,按照2020年37倍PE給予目標價32元,維持"買入"評級。

  風險
  政策監管風險;付費會員數增長可能不及預期;限售股解禁風險。

  
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