新股魯大師在港尾盤暴漲200%

時間:2019年10月10日 16:14:01 中財網
  新股魯大師在港尾盤暴漲200%,上市首日市值增2倍超21億港元。

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  首日市值突破20億港元 360魯大師短期獲利盤兌現仍有壓力
  經歷兩次遞交招股書上市失敗后,360魯大師控股有限公司(下稱“魯大師”)于2019年9月20日第三次向港交所遞交招股書,并于10月10日在港交所上市,首日股價高開暴漲,漲幅一度突破142.68%至6.49港元,截至記者發稿,魯大師港股市值突破20億港元。

  與局部高漲情緒相對應的,是業內人士理智的分析。一位證券分析軟件內部人士對第一財經記者表示,魯大師上市在業內屬非常小的事件,很少人聚焦關注。另一位分析師則表示,魯大師自身仍面臨增長渠道單一、營收高度依賴控股股東等問題。股價炒作預期強,預計短期獲利盤兌現壓力較大。

  富途證券分析師稱,魯大師在富途證券暗盤中收盤報4.11港元,漲幅高達52.22%,打中一手并在暗盤賣出即可凈賺1410港元。

  繼三六零(601360.SH)、360金融(QFIN)之后,360公司創始人、董事長兼CEO周鴻祎將第三家上市公司收入囊中,而在此前,魯大師已經歷兩次港股上市失敗。

  2018年9月,魯大師向港交所正式遞交上市申請,但六個月后失效;2019年3月21日,魯大師再次向港交所遞交招股書,擬于香港主板上市,后依舊無果。有分析稱魯大師主因公司主營業務收入來自于360集團的占比過大,故申請未獲通過。

  招股書顯示,股權結構中360科技系魯大師第一大股東,股權占比達41.37%;現任魯大師CEO田野為第二大股東,占比27.67%;嵩恒網絡占比為23.64%,為第三大股東。

  最初由創始人魯錦創立于2008年的魯大師原名“Z武器”,是一款針對計算機硬件的系統優化免費軟件,系國內最早的硬件評測工具,后于2009年7月更名為魯大師。2010年,魯大師加入360集團“免費軟件起飛計劃”,并賣身于周鴻祎,魯大師的經營范圍也從單一的軟件檢測擴展到廣告、游戲等多個領域。2014年,周鴻祎派田野接管魯大師。

  截至2016年、2017年及2018年12月31日止年度以及截至2018年及2019年4月30日止四個月,來自三六零集團的毛利分別約人民幣4080萬元、人民幣4300萬元、人民幣5160萬元、人民幣1530萬元及人民幣1950萬元,分別占相關年度毛利總額的約67 。6%、42 。0%、32 。3%、33 。7%及33 。6%。盡管公司于2017年8月擴展電子設備銷售業務以涵蓋經認證二手及原廠智能手機并因此大幅擴闊收益來源,但公司對三六零集團及嵩恒網絡的依賴可能不會減少。

  不過,作為魯大師營收核心業務的廣告呈逐年降低趨勢。招股書顯示,2016年至2019年前四個月,來自線上廣告服務的收入分別為6680萬元、9770萬元、1.74億元和6523萬元,分別占總收入的95.7%、79.7%、54.5%和57.4%。

  伴隨著營收的上漲,魯大師毛利率卻在逐年降低,招股書顯示,2016年~2018年,毛利率分別為86.5%、83.6%、49.8%,對此該公司在招股書中解釋稱,2018年度線上流量變現業務毛利率減少主要系海外市場廣告及推廣開支增加。

  但如今行業大環境下,手機網民占整體網民比例逐年攀升,硬件評測與系統優化的戰場中心也向手機端轉移,面對PC端廣告市場的衰弱,魯大師逐漸增加業務,包括2015年1月開始智能配件銷售,2017年8月開始經認證二手及原廠智能手機銷售,2018年11月推出其他電子設備銷售業務。但招股書顯示,魯大師電子設備銷售業務毛利貢獻有限且波動明顯,報告期內,該業務毛利率分別為1.7%、7.5%、3%、1%和2.4%,而該業務成本占了總銷售及服務成本的近八成。

  富途證券分析師對第一財經記者表示,魯大師首日截至午盤高達122.22%,由于魯大師發行規模僅7億港幣市值,流通盤足夠小,同時上市前的早期股東為高額溢價認購,基石投資者占比高達35.8%,亦有超額配售權,保發行成功的動力強,同時基本面無過于重大瑕疵,公司知名度高,因此炒作預期強,不過短期漲幅巨大,估值上升較高,預計短期獲利盤兌現壓力較大。

  艾瑞咨詢分析師稱,魯大師更像一個流量分發平臺,基于PC與手機流量做傳統廣告商生意,魯大師與其他優化跑分軟件均面臨互聯網紅利減少、流量獲取難等問題,魯大師脫離三六零獨立上市,是否會后續乏力,還有待進一步觀察。(.第.一.財.經)
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